来源：雪球App，作者： 董强Jon，（https://xueqiu.com/9895578230/208802669）

$思科(CSCO)$ 一家纯科技公司的前世今生——思科思科1997年上市，在2000年互联网泡沫期间股价一路攀升至59.71元，2年后跌去约90%至5.91元，然后是长达10年的横盘至2013年，股价一直在15元上下波动，之后稳步前进，直到2021年底（21年后）才再次突破2000年的高点，达到63.91元。看思科近5年的业绩，其roe、净利润率非常优秀，均分别维持在20%多，资产负债率也只有60%左右，现金流也很稳定（经营现金净流入每年150亿左右）。但问题也很明显，收入5年长期维持在500亿左右，利润则在100亿左右走平。我不禁要问，智能手机软硬件不断普及提升的今天，思科为什么没能从中夺取属于自己那一块份额，而任凭竞争对手抢走不断扩大的蛋糕呢？资本市场似乎也给了自己的答案，其市盈率维持在20上下，也就是个普通收益。